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裕同69亿、合兴63亿,纸包装业老大之争悬念再起

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-02-09  浏览次数:3996
近日,纸包装业迸出两条重磅新闻,裕同与合兴两家上市公司同一天发布2017年业绩报表,两家企业双双进入60亿俱乐部行列,在书写星辰大海的征程上,两家已然绝尘而去,把竞争对手远远地抛在了身后。

两骑绝尘,裕同合兴双星争辉 

2月6日,裕同科技发布业绩快报,公司2017年1-12月实现营业收入69.51亿元,同比增长25.42%,归属于上市公司股东的净利润9.32亿元,同比增长6.54%,包装印刷行业平均净利润增长率为5.99%。

就在同一天,另一家上市公司合兴包装也传出捷报,全年实现营业总收入63.23亿元,同比猛增78.51%,实现归属上市公司股东的净利润1.5亿元,同比大增49.54%。

而在一周前的1月30日,劲嘉股份发布业绩快报,公司2017年1-12月实现营业收入29.45亿元,同比增长6.06%。2月初,美盈森公司发布2017 年业绩快报,2017 年实现营收28.6 亿,同比增长28.8%。

有数据表明,2017年包装印刷行业平均营业收入增长率为14.91%,平均净利润增长率为5.99%。上面几家上市企业年均营收和净利增长均远高于平均水平,显示行业马太效应愈发明显,行业产能有进一步集中的趋势。

纸包装两强跨越式增长的路径分析 

合兴包装作为瓦楞纸箱行业的霸主,以5000余人的规模,创造出63亿的营收,绝对称得上行业典范,傲视同侪。与2016年的35亿的产值相比,2017年可谓狂飙突进,27亿的净增加值,相当于一年增长了一个劲嘉或一个美盈森,这势头着实令人刮目相看。

分析合兴2017年大获成功的原因,以下两个方面居功至伟:一、公司供应链整合与多元化升级结硕果。过去一年,合兴大举投资建设IPS和PSCP两大核心增量业务,两大项目带动公司从传统产品纸箱的供应商向整体包装服务商转变。同时,合兴还整合包装产业供应链及上下游资源,增强客户粘性、实现多元化业务价值。 二、一方面,纸价大幅上涨全部传导给用户,直接带动营业额大幅上升。另一方面,纸价上涨逼迫市场大洗牌,大量订单流向合兴等议价能力强,供货有保障的大企业。

而作为稳居行业榜首的裕同,2017年营收也净增长了14%,证明其仍然处于大力爬坡阶段,强劲的增长潜力确实无人能望其项背。大家都知道,裕同是苹果重要供应商,苹果公司2017年整体销量相当不错,特别是第四季度iPhoneX的畅销,也为裕同的增长注入强大动能。在3C领域,裕同持续深化小米产业链合作,开发OPPO/VIVO等国内大型客户,很好地撑起了裕同的业务。

2018年老大之争看点十足 

过去一年,借着原材料上涨和产能集中的东风,合兴从35亿窜升到63亿,裕同则由55亿大增到69亿。对比这两组数据,合兴的增长势头十分猛烈,似乎裕同的霸主地位岌岌可危。要知道,商场是个江湖,无论是无名小卒还是盖世英雄,内心都有一个向往:做老大。

因此,对坐二望一的合兴来说,觊觎老大位置恐怕早已是昭然若揭,2018年,合兴与裕同的老大之争一定会充满想象。那么,2018年纸包装印刷业江山易主的概率究竟有多大呢?

我们不妨来分析一下双方的增长动力。2017年,合兴的增长得益于过去收购美国国际纸业18家生产基地后激增的产能,而纸价疯涨使得部分订单从中小企业流到了合兴等大厂。同时,由于原纸涨价基本上都传递到了客户端,导致营业额激增。

而对于裕同来说,2018年有望保持在3C领域的强势增长势头,因为在手机等终端品牌洗牌的时候,产能反而向一线品牌集中,这对服务一线品牌的裕同来说,十分有利。而在非3C方面,预计在烟酒、化妆品、大健康、食品等领域收入成倍增长趋势有望延续。

但对双方来说,原纸涨跌或是决定性因素。2017年瓦楞纸全国均价为4072元/吨,较上年的2697元/吨上涨51%,对于原纸成本高达80%的纸箱行业来说,纸箱大涨价直接为合兴贡献了约40%的涨幅。而对于以做彩盒为主的裕同来说,其原材料涨幅远不及箱板纸和瓦楞原纸,对其营业额增长的贡献有限。因此,倘若2018年纸价继续疯涨,合兴登上霸主宝座的概率就要大很多,但一旦原材料平稳甚至下滑,合兴非但不能追上裕同,反而有可能被拉开距离。

2017年的喧嚣已经远去,2018年的大幕徐徐开启,随着环保的推进和终端品牌的淘汰加速,纸包装印刷行业正加速迈向寡头时代。2018年谁是赢家,谁又是输家,我们拭目以待。

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